Техдефолт: Когда компания не может платить по долгам. Что делать, если вы инвестор?

Что происходит, когда компания теряет деньги?

Представь, что ты взял в долг у друга, а потом понял, что вернуть сумму не можешь. Вот примерно то же самое происходит и с большими компаниями, только масштабы другие. Когда компания не может вовремя расплатиться по своим долгам, это называется дефолт. И, знаешь, в последнее время таких ситуаций становится больше. Например, уже в марте 2024 года количество таких компаний достигло максимума с 2009 года, по данным S&P Global. Российские компании тоже столкнулись с этой проблемой, особенно по облигациям. Вспомнить хотя бы ООО «КИВИ Финанс» или ООО «Завод КЭС» – они объявляли о дефолтах. Но вот что интересно: большинство из них были техническими. Это значит, что проблемы были временные, и компании все-таки смогли исполнить свои обязательства. Но давай разберемся, что это за зверь такой – технический дефолт, и чего от него ждать.

К чему готовиться? Последствия для тебя и рынка

Итак, что значит, когда компания не может заплатить по долгам? Это может быть как просто задержка платежа (технический дефолт), так и полное банкротство. Если компания объявляет технический дефолт, это значит, что она готова платить, но по какой-то причине платеж не прошел вовремя. Может, деньги застряли в банке, или компания просто забыла вовремя опубликовать отчет о платеже. Обычно у нее есть около 10 дней (если не указано иначе), чтобы исправить ситуацию. Но даже такая задержка – это уже сигнал. Во-первых, кредитный рейтинг компании падает, и ее репутация страдает. Инвесторы понимают, что риски выше, и в будущем, если компания захочет взять новый кредит или выпустить облигации, ей придется предлагать более высокие проценты. Это как если бы друг, который не вернул долг вовремя, потом просил у тебя в долг под огромный процент.

А если у компании не просто кассовый разрыв, а реальные, хронические проблемы? Тогда технический дефолт может стать первым шагом к полномасштабному дефолту, а потом и к банкротству. Это уже совсем другая история, и тут шансов на возврат денег у инвесторов становится гораздо меньше.

Как это влияет на тебя, если ты инвестор?

Если ты вложился в облигации компании, которая объявила техдефолт, то, скорее всего, цена этих облигаций упадет. Если проблемы окажутся временными, и компания быстро все исправит, цены могут восстановиться. Но если ситуация серьезная, цены могут рухнуть.

А что с акциями? Обычно акции реагируют на отчетность, а не на сам факт техдефолта, если у компании есть деньги на его погашение. Но, знаешь, когда у компании большие долги и проблемы с их обслуживанием, это все равно видно в отчетах. Если компания на грани банкротства, то цены ее акций могут упасть почти до нуля. Тут главное – вовремя сориентироваться и, возможно, продать акции, пока они еще чего-то стоят.

А вот если компания совсем плоха, и не может погасить свои долги, то после дефолта акционерам (то есть владельцам акций) достанется лишь малая часть того, что осталось после расчетов со всеми кредиторами. Поэтому, если видишь, что у компании огромная долговая нагрузка (долгов больше, чем собственного капитала), лучше держаться подальше.

Таблица: Кому что грозит?

Что делать, если компания объявила техдефолт?

Первое и самое главное – не паниковать. Если объявили техдефолт, нужно внимательно следить за новостями. Если компания сможет урегулировать ситуацию (например, реструктурировать долг, то есть договориться об изменении сроков или процентов), у тебя есть шанс получить свои деньги обратно. Возможно, даже с учетом новых условий.

Что еще можно сделать?

• Анализируй ситуацию: Пойми, почему произошел техдефолт. Это техническая заминка или реальные финансовые проблемы?
• Продавай или жди? Если компания активно работает над решением проблемы и есть шансы на восстановление, можно подождать. Но если видишь, что ситуация ухудшается, лучше продать облигации или акции, пока они еще чего-то стоят. Помни, что после объявления дефолта продать облигации будет крайне сложно, даже с большой скидкой.
• Ищи альтернативы: Если ты потерял деньги или боишься потерять, подумай о диверсификации. Не вкладывай все в одну компанию. Сейчас многие компании, особенно те, кто выпускал облигации в валюте «недружественных» стран, рискуют столкнуться с такими проблемами.

И самое главное правило: старайся не вкладываться в компании с очень большими долгами. Если долгов у компании больше, чем ее собственного капитала, это тревожный звонок. Лучше выбирать компании с более здоровым балансом.