Субординированный заём

Это особый вид долга, который банк или компания должны вернуть в самую последнюю очередь, если у них возникнут очень серьезные финансовые проблемы или банкротство. Для кредитора такой заём рискованнее, чем обычный, но и приносит больший доход.

Субординированный заём (subordinated debt) – это долговой инструмент, который, согласно условиям договора займа, в случае банкротства, ликвидации или неспособности заемщика исполнять обязательства, погашается только после удовлетворения требований всех других, несубординированных кредиторов (например, вкладчиков банка, поставщиков, держателей обычных облигаций). При этом он имеет приоритет перед требованиями акционеров. Для кредитных организаций субординированные займы являются важным источником капитала, поскольку при определенных условиях они могут быть включены в состав дополнительного (второго уровня) или основного (первого уровня) капитала банка в соответствии с требованиями регулятора (например, Базель III).

Представь, что у тебя есть несколько друзей, которым ты обещал отдать свои игрушки. А один друг – особенный, ему ты отдашь игрушку только тогда, когда всем остальным друзьям отдашь, и только если что-то останется. Если ничего не осталось, он подождет или совсем ничего не получит. Вот такой друг, который ждет в самом конце – это и есть тот, кто дал субординированный заём. Его отдают в самую-самую последнюю очередь, если вообще хватит денег.

Это как если вы одалживаете деньги соседу. Одному соседу вы даете с условием, что он вам вернет в первую очередь, как только появятся деньги. А другому соседу вы даете с условием, что он вам отдаст, только если сможет расплатиться со всеми остальными своими долгами, и даже если денег совсем не хватит, вы ничего не получите. То есть, тот, кто дал субординированный заём, рискует больше всех, но зато и процент ему обещают повыше. Это способ для банка или крупной фирмы привлечь деньги, когда им нужны дополнительные "подушки безопасности".

Примеры применения:

• Банковское регулирование: Банк привлекает субординированный заём от другого банка, крупного финансового учреждения или квалифицированного инвестора для увеличения своего регулятивного капитала. Это позволяет банку соблюдать требования Центрального банка к достаточности капитала.
• Привлечение финансирования крупными компаниями: Крупные нефинансовые компании могут выпускать субординированные облигации для привлечения долгосрочного финансирования, чтобы улучшить структуру своего капитала или профинансировать крупные проекты, не размывая долю акционеров и не обременяя первоочередных кредиторов.
• Международные финансовые институты: Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) или Международная финансовая корпорация (МФК) могут предоставлять субординированные займы банкам в развивающихся странах для поддержки их финансовой стабильности.

В Российской Федерации субординированные займы регулируются:

• Федеральным законом "О банках и банковской деятельности": В частности, статья 25.1 регулирует особенности заключения и исполнения договоров субординированного займа и субординированных облигаций для кредитных организаций. Основное условие – наличие в договоре условия о субординации требований заимодавца.
• Нормативными актами Банка России: Например, Инструкцией Банка России № 180-И "Об обязательных нормативах банков" и Указанием № 4892-У "О порядке определения величины собственных средств (капитала) кредитных организаций". Эти документы устанавливают условия, при которых субординированные займы могут быть включены в состав собственных средств (капитала) банка.
• Гражданским кодексом РФ (ГК РФ): В части общих положений о договоре займа (глава 42) и положениях о недействительности сделок, если условия субординации противоречат законодательству.

Частые ошибки и заблуждения:

• Путать субординированный заём с обычным (старшим) займом: Главное отличие – это порядок погашения при банкротстве. Субординированный заем всегда находится ниже по приоритету требований.
• Считать, что субординированный заём не имеет рисков для заемщика: Хотя он улучшает структуру капитала, банк все равно должен вернуть эти деньги, и их невозврат может подорвать доверие инвесторов.
• Переоценивать ликвидность субординированных облигаций: Рынок таких инструментов менее ликвиден по сравнению с обычными облигациями, что может затруднить их продажу до срока погашения.

Сравнение с похожими и смежными понятиями:

• Обычный (необеспеченный) заём: Имеет более высокий приоритет при погашении в случае банкротства заемщика по сравнению с субординированным займом. Кредиторы по обычным займам получают свои средства раньше.
• Акция: Акционеры являются совладельцами компании и получают выплаты (дивиденды) и возвращают вложения (при ликвидации) только после всех кредиторов, включая субординированных. Субординированный заём – это долг, а не долевое участие, хотя и с высоким риском.
• Облигация: Субординированный заём часто оформляется в виде субординированных облигаций. Отличие от обычных облигаций в том, что субординированные облигации имеют более низкий приоритет в погашении.

Важные советы:

• Для инвестора: Субординированные займы предлагают более высокую доходность по сравнению с обычными долговыми инструментами, но и несут значительно более высокий риск. Подходят только для опытных инвесторов, готовых к потере вложений в случае банкротства эмитента.
• Внимательно изучайте условия договора: Особое внимание уделите условиям субординации, сроку займа, ставкам и возможностям досрочного погашения или конвертации.
• Для банка-заемщика: Привлечение субординированного займа должно быть обосновано стратегией развития и возможностью его обслуживания, несмотря на льготные условия по возврату при банкротстве.

Субординированные займы как финансовый инструмент начали активно использоваться в банковской практике в середине XX века, особенно в США и Европе, как способ привлечения долгосрочного капитала, который мог бы выступать в роли "подушки безопасности" для банка, не размывая долю существующих акционеров. Особую популярность они приобрели после введения международных регуляторных требований (таких как Базельские соглашения), которые позволили включать такие займы в расчет регулятивного капитала банков, тем самым повышая их финансовую устойчивость. В России этот инструмент получил развитие в 2000-х годах.