Социальные облигации

Это вид ценных бумаг, деньги от продажи которых идут на финансирование проектов, которые приносят пользу обществу: образование, медицина, доступное жилье и другие социальные инициативы.

Облигации, выпускаемые государственными, муниципальными органами, международными организациями или коммерческими компаниями, средства от размещения которых направляются исключительно на финансирование или рефинансирование проектов, имеющих позитивное социальное воздействие. Такие проекты должны соответствовать определенным социальным критериям и метрикам (например, Принципам социальных облигаций ICMA), а эмитент обязуется предоставлять прозрачную отчетность о целевом использовании средств и достигнутых социальных результатах.

Представь, что ты хочешь построить новую игровую площадку для всех ребят во дворе. Но у тебя не хватает денег. Ты можешь попросить друзей дать тебе взаймы по одной монетке, пообещав им вернуть по две монетки, когда площадка будет построена и начнет приносить радость. Социальные облигации – это как эти монетки, которые люди дают, чтобы построить что-то хорошее для всех, а потом получают свои монетки обратно, да еще и с "бонусом" за помощь.

Это как если бы государство или какая-то организация выпускала долговые расписки, чтобы собрать деньги на очень важное и полезное дело – например, на строительство новой больницы, или на помощь многодетным семьям, или на обучение молодежи. Люди покупают эти расписки (облигации), дают свои деньги на это доброе дело, а через какое-то время им эти деньги возвращают, да еще и с процентами. То есть вы и вложились в хорошее, и свои деньги с прибылью вернули. Это отличается от обычных облигаций тем, что здесь четко известно, на что пойдут деньги – на социальные цели.

Примеры применения:

• Финансирование доступного жилья: Выпуск облигаций для строительства или субсидирования жилья для малоимущих или социально незащищенных слоев населения.
• Развитие образования: Инвестиции в строительство и оснащение школ, университетов, разработку инклюзивных образовательных программ.
• Здравоохранение: Финансирование строительства и оснащения медицинских учреждений, разработка программ профилактики заболеваний, борьба с эпидемиями.
• Социальная поддержка: Проекты по созданию рабочих мест для безработных, адаптации инвалидов, поддержке ветеранов.
• Развитие инклюзивной инфраструктуры: Строительство пандусов, обустройство общественного транспорта для людей с ограниченными возможностями.

В России социальные облигации выпускаются в рамках общего законодательства о ценных бумагах, в частности Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг", который устанавливает общие требования к эмиссии и обращению облигаций. Однако специфика социальных облигаций (целевое использование средств, социальные метрики) регулируется, в основном, методическими рекомендациями и добровольными стандартами, а не жесткими законодательными нормами. В России активно развиваются стандарты "зеленых" и социальных облигаций на уровне МосБиржи и ВЭБ.РФ. Например, ВЭБ.РФ утвердил "Методические рекомендации по отнесению облигаций к "зеленым" и "социальным" облигациям", которые помогают эмитентам и инвесторам определить соответствие принципам социальных облигаций, установленным международными ассоциациями (например, ICMA Social Bond Principles). Прямого федерального закона, посвященного исключительно социальным облигациям, пока нет.

Частые ошибки и заблуждения:

• Путаница с благотворительностью. Хотя средства идут на социальные цели, социальные облигации – это не пожертвование. Это инвестиция, которая предполагает возврат средств с процентами.
• Ожидание более высокой доходности. Доходность социальных облигаций, как правило, сопоставима с обычными облигациями аналогичного эмитента и не обязательно выше. Инвесторы выбирают их из-за социального эффекта и принципов ESG.
• Вера в автоматическую гарантию социального эффекта. Необходимо тщательно изучать отчетность эмитента о целевом использовании средств и фактических социальных результатах, так как риск "социального гринвошинга" (имитации социальной активности) существует.

Обычные облигации: основное отличие – целевое использование привлеченных средств. У обычных облигаций нет строгих требований к направлению инвестиций, тогда как у социальных облигаций это четко регламентировано социальными проектами. "Зеленые" облигации: схожи с социальными, но средства от них направляются на экологические проекты. Оба типа относятся к категории "устойчивых" или "ESG" облигаций. Облигации устойчивого развития (Sustainability Bonds): гибридный вид, объединяющий элементы "зеленых" и социальных облигаций, средства от которых идут как на экологические, так и на социальные проекты. ESG-инвестирование: более широкая концепция, учитывающая экологические, социальные и управленческие факторы при принятии инвестиционных решений. Социальные облигации являются одним из инструментов ESG-инвестирования.

Важные советы:

• Изучите репутацию эмитента и его опыт в реализации социальных проектов.
• Проверьте, есть ли независимая верификация (оценка третьей стороной) целевого использования средств и социальных результатов.
• Ознакомьтесь с отчетностью эмитента о достигнутых социальных метриках.
• Не забывайте о стандартных инвестиционных рисках, таких как кредитный риск эмитента (риск дефолта) и процентный риск.

Концепция социальных облигаций относительно молода. Первые подобные инструменты стали появляться в середине 2000-х годов, но получили широкое распространение после публикации в 2017 году "Принципов социальных облигаций" (Social Bond Principles) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA). Эти принципы установили стандарты для эмиссии социальных облигаций, включая целевое использование средств, процесс оценки и отбора проектов, управление привлеченными средствами и отчетность. Пандемия COVID-19 дала мощный импульс росту рынка социальных облигаций, так как многие правительства и организации привлекали средства для борьбы с ее последствиями.