Облигации с нулевым купоном

Это вид ценной бумаги, которая не платит вам проценты (купоны) регулярно. Вы покупаете ее дешевле номинала, а по истечении срока получаете полную номинальную стоимость. Ваша прибыль – это разница между ценой покупки и ценой погашения.

Облигация с нулевым купоном (zero-coupon bond, дисконтная облигация) – это долговая ценная бумага, которая не предусматривает периодических процентных выплат (купонов) в течение срока своего обращения. Инвестор приобретает такую облигацию со значительным дисконтом (скидкой) от ее номинальной стоимости. Доход инвестора формируется за счет разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью, которая выплачивается при погашении облигации.

Представь, что ты хочешь купить игрушку за 100 рублей. У тебя пока нет всех денег. Ты договариваешься с продавцом: ты даешь ему 80 рублей сейчас, а через год он дарит тебе эту игрушку, которая все еще стоит 100 рублей. Ты ничего не платил каждый месяц, но заработал 20 рублей, потому что купил дешевле.

Помните, раньше были "облигации государственного займа"? Вот это похоже, но чуть иначе. Вы не получаете каждый год "проценты" по ним. Вы покупаете такую бумагу, например, не за 1000 рублей, а за 800. А когда срок подойдет (через год, два, пять лет), государство или банк вернет вам ровно 1000 рублей. Вот эти 200 рублей, что вы сверху получили, и есть ваша прибыль. Очень просто, не нужно следить за выплатами.

Примеры:

• Стратегия "лестницы" (Laddering): Инвесторы покупают дисконтные облигации с разными сроками погашения, чтобы обеспечить регулярный приток средств в будущем без необходимости реинвестировать купоны.
• Инвестиции для достижения конкретной цели: Накопление к определенной дате (например, к поступлению в ВУЗ или выходу на пенсию), так как доход известен заранее при покупке.
• Использование в портфелях с низкой волатильностью: Для инвесторов, которые предпочитают предсказуемый доход и не любят риски, связанные с реинвестированием купонов по меняющимся ставкам.
• Защита от процентного риска: Поскольку нет купонных выплат, нет риска реинвестирования этих выплат по менее выгодным ставкам, если рыночные ставки упадут.

Регулируются Гражданским кодексом РФ (глава 42 "Заем и кредит" в части отношений займа, а также общие положения об обязательствах), Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 № 39-ФЗ, Федеральным законом "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 № 208-ФЗ (для корпоративных облигаций). Выпуск и обращение облигаций регистрируется Банком России. Доход от дисконта облагается НДФЛ в момент погашения или продажи.

Частые ошибки:

• "Эта облигация не приносит дохода": Это не так. Доходность заложена в дисконте. Она просто не выплачивается периодически.
• "Они всегда безопасны": Как и любые облигации, они несут кредитный риск эмитента. Если эмитент обанкротится, вы можете потерять свои вложения.
• "Цена не меняется до погашения": Цена дисконтной облигации на вторичном рынке колеблется в зависимости от изменения процентных ставок и других рыночных факторов, хотя и менее заметно, чем у купонных облигаций с длинным сроком.

Схож с Купонными облигациями (в отличие от них, не выплачивают периодические проценты), Векселями (тоже дисконтные бумаги, но обычно краткосрочные и часто выпускаемые коммерческими организациями) и Депозитными сертификатами (часто также бывают дисконтными, но выпускаются банками).

Советы:

• Внимательно изучайте кредитоспособность эмитента, так как дисконтная облигация не защищена системой страхования вкладов.
• Учитывайте срок до погашения. Чем дольше срок, тем сильнее будет колебаться цена на вторичном рынке при изменении процентных ставок.
• Оцените налоговые последствия: дисконтный доход облагается налогом при погашении или продаже.
• Используйте их для диверсификации портфеля или для достижения конкретных финансовых целей.

Идея дисконтных облигаций (то есть займов, где процент выплачивается вперед или учитывается в цене) существует давно. Однако современные облигации с нулевым купоном, особенно популярные среди правительств и крупных корпораций, получили широкое распространение в 1970-х и 1980-х годах. Одним из первых примеров были "Tiger Bonds" (Treasury Investment Growth Receipts) в США. Они стали популярны благодаря своей простоте и возможности точно рассчитать будущую доходность.