Делистинг

Это исключение ценных бумаг (акций или облигаций) компании из списка допущенных к торговле на фондовой бирже. После делистинга торговать этими бумагами становится сложнее, и их ликвидность падает.

Делистинг – это процедура исключения ценных бумаг эмитента из биржевого списка (котировального листа), то есть прекращение их допуска к организованным торгам на конкретной фондовой бирже. Делистинг может быть инициирован биржей (принудительный делистинг) в случае несоответствия эмитента правилам листинга (например, низкий уровень ликвидности, несоблюдение требований по раскрытию информации, банкротство) или самим эмитентом (добровольный делистинг) по различным причинам (например, слияние/поглощение, реорганизация, стремление стать частной компанией). Основными последствиями делистинга являются снижение ликвидности ценных бумаг, падение их рыночной цены и уменьшение прозрачности информации об эмитенте.

Представь, что у твоей любимой игрушки был специальный пропуск на самую большую детскую площадку, где с ней могли играть все-все дети и обмениваться ею. А потом этот пропуск у нее забрали. Сама игрушка не испортилась, она все еще хорошая. Но играть с ней на большой площадке уже нельзя, только дома или с друзьями во дворе. Вот делистинг – это когда у акций компании забирают "пропуск" на биржу, и торговать ими становится труднее.

Делистинг – это когда акции или облигации какого-то предприятия, которыми можно было свободно торговать (покупать и продавать) на фондовой бирже, вдруг убирают из этого списка. Это может произойти, если компания перестала соответствовать строгим правилам биржи (например, мало торгуется, или плохо раскрывает информацию), или если сама компания решила уйти с биржи, например, чтобы стать полностью частной и не отчитываться перед всеми акционерами. Когда бумаги убирают из списка биржи, их становится гораздо сложнее продать, и их цена может сильно упасть.

Примеры причин делистинга:

• Несоответствие требованиям биржи: Компания не выполняет правила листинга, например, её капитализация упала ниже минимального порога, или она не предоставляет вовремя необходимую отчетность.
• Поглощение или слияние: Компания, чьи акции были на бирже, поглощается другой компанией, или происходит слияние, в результате которого акции поглощаемой компании больше не нужны на рынке.
• Выкуп всех акций (buyout) и уход с биржи: Мажоритарные акционеры или менеджмент решают выкупить все акции у миноритарных акционеров, чтобы сделать компанию частной и избавиться от публичных обязательств.
• Банкротство компании: Если компания объявляется банкротом, её акции, как правило, исключаются из биржевого списка.
• Переход на другую биржу: Компания может принять решение о делистинге с одной биржи, чтобы сосредоточить торги на другой (более крупной или более подходящей).

В Российской Федерации делистинг ценных бумаг регулируется:

• Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг", который устанавливает общие правила допуска ценных бумаг к торгам, требования к их листингу и делистингу.
• Правилами листинга конкретных фондовых бирж (например, Правилами листинга Московской биржи), которые детально регламентируют основания и процедуры включения и исключения ценных бумаг из биржевого списка.

Частые ошибки и заблуждения относительно делистинга:

• Делистинг = банкротство: Это не всегда так. Хотя банкротство может быть причиной делистинга, компания может быть прибыльной и стабильной, но решить уйти с биржи по стратегическим причинам.
• Невозможность продать акции после делистинга: Продать акции возможно, но не на бирже, а на внебиржевом рынке. Это значительно сложнее, ликвидность резко падает, и цена может быть намного ниже.
• Всегда негативное явление: Хотя часто делистинг воспринимается негативно, в некоторых случаях (например, при стратегическом поглощении с выгодными условиями для акционеров) это может быть частью позитивной сделки.
• Автоматический выкуп акций: Не всегда компания обязана выкупать акции при делистинге. Условия выкупа зависят от причин и правил делистинга, а также от применимого законодательства.

Делистинг сравнивают с:

• Листинг: Процесс включения ценных бумаг в биржевой список, прямо противоположный делистингу.
• Биржевые торги (трейдинг): Делистинг прекращает возможность организованных биржевых торгов ценными бумагами.
• Внебиржевой рынок: Рынок, где торгуются ценные бумаги после делистинга, но с гораздо меньшей ликвидностью, прозрачностью и регулированием.
• Приватизация/Национализация: Делистинг не является синонимом этих процессов, хотя может быть их следствием (например, при национализации компания может стать полностью государственной и уйти с биржи).
• Публичная/Частная компания: Делистинг часто означает переход публичной компании (акции которой торгуются на бирже) в статус частной.

Важные советы для инвесторов при угрозе делистинга:

• Следите за новостями компании: Регулярно проверяйте сообщения компании и биржи о любых изменениях в её статусе листинга.
• Изучите причины делистинга: Поймите, почему акции исключаются – это поможет оценить ваши дальнейшие действия.
• Оцените условия выкупа: Если компания предлагает выкуп акций, внимательно изучите предложенную цену и условия. Иногда выкуп может быть выгоднее продажи на внебиржевом рынке.
• Будьте готовы к падению ликвидности: Понимайте, что после делистинга продать акции будет значительно сложнее и, вероятно, по более низкой цене.
• Проконсультируйтесь: При необходимости обратитесь к финансовому или юридическому консультанту.

С развитием организованных фондовых бирж в XVIII-XIX веках возникла необходимость в правилах допуска ценных бумаг к торгам (листинг) и, соответственно, их исключения (делистинг). Это было важно для поддержания прозрачности, надежности и ликвидности рынка, а также для защиты интересов инвесторов. Правила листинга и делистинга постоянно эволюционировали, адаптируясь к изменениям в корпоративном праве, появлению новых типов ценных бумаг и росту глобализации финансовых рынков. Многие современные правила делистинга появились после крупных финансовых кризисов и корпоративных скандалов, направленных на повышение защиты инвесторов.